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新世纪期货策略周报2019-03-18


来源:凤凰网浙江综合

黑色板块:螺纹:供应:国家统计局数据显示,2019年1-2月钢材日均产量290.6万吨。2019年1-2月我国生铁产量12659万吨,同比增长9.8%。2019年1-2月我国粗钢产量14958万吨,同

黑色板块:

螺纹:

供应:国家统计局数据显示,2019年1-2月钢材日均产量290.6万吨。2019年1-2月我国生铁产量12659万吨,同比增长9.8%。2019年1-2月我国粗钢产量14958万吨,同比增长9.2%。2019年1-2月我国钢材产量17146万吨,同比增长10.7%。截至3月15日,主要钢厂周度产量325.12万吨,环比上周增加2.07万吨。全国高炉检修容积为204407m3,检修面积较上期小幅回落。全国高炉开工率为62.29%,环保高压下,开工率环比有所回落,连续二周低于去年同期。据中钢协数据,2019年1月重点钢企粗钢日均产量184.47万吨,2月份攀升至192.79万吨,明显高于2018年1-2月的175.3万吨。从周产量和检修量来看,环保限产前严后松,后期供给依然有压力。

图1:钢厂开工率和产能利用率

数据来源:wind,新世纪期货

图2:五大钢材供应同比情况表

数据来源:mysteel,新世纪期货

图3:五大钢材供应同比情况表

需求:2019年土地市场情况不容乐观,2019年1-2月份,房地产开发企业土地购置面积1545万平方米,同比下降34.1%,2018年全年为增长14.2%。在销售面积增速下降至历史低位,且下滑趋势未有明显改变的预期下,房企拿地力度明显回落。

图4:房地产土地购置面积

资料来源:新世纪期货、wind咨询

今年1-2月份房地产投资同比增长达到11.6%,这个数字是过去一年来的最高值,其一是前期土地的购置费增长比较快,其二是今年以来房地产企业施工进度有所加快,推高了房地产的投资。后期房地产新开工面积或者施工面积还保持一定增长,这可能会对房地产投资有一定的支撑。但从1-2月份数据来看,土地购置面积是下降的,商品房销售面积也是下降的,对房地产投资有一定的制约。房地产投资总体仍然维持较高增速水平,但随着棚改货币化安置的结束以及国家对房地产宏观调控的方向并未根本转向,未来房地产投资增速或将持续承压。

2019年1-2月房屋新开工面积18814万平方米,增长6.0%,市场降温的情况下,新开工增速较2018年全年回落11.2个百分点。2019年1-2月,全国商品房销售面积14102万平方米,同比下降3.6%,2018年全年为增长1.3%,销售面积增速由正转负,后续跌幅料进一步扩大。受春节因素影响,工地放假较早,复工大概在元宵节后,叠加华东地区年后多雨,销售面积增速持续回落,导致房企开工意愿较差。

图5:房地产开发投资情况

资料来源:新世纪期货、wind咨询

图6:房屋新开工面积

资料来源:新世纪期货、wind咨询

图7:房地产销售面积

资料来源:新世纪期货、wind咨询

总得来说,2019年1-2月商品房销售面积同比下降3.6%,房企土地购置面积同比大降34.1%,在地产下滑和基建增速较低的情况下,黑色难有大幅上涨。后期需求会逐渐下滑,销售端降温会逐步传导至投资端,这就导致二季度的去库速度和难度要比去年艰难很多,中长期来看房地产投资增速将回落。

库存:本周五大品种社会库存1780.38万吨,环比减少69.86万吨,35城市螺纹钢社会库存973.14万吨,环比下降38.07万吨,钢厂库存275.40万吨,环比下降40.03万吨。螺纹钢钢厂、社会库存继续下降,终端需求季节性释放,钢材成交放量,库存去化流畅。库存结构方面,整体来看当前螺纹钢钢厂库存占总库存的比例高于去年同期,主要系去年冬季贸易商冬储积极性较差、钢材多集中在钢厂环节,钢厂库存占比高利于钢材价格保持韧性。

图8:五大钢材社会库存走势图

数据来源:mysteel,新世纪期货

图9:螺纹社会库存走势图

数据来源:mysteel,新世纪期货

利润:截止3月15日,钢厂的现货吨钢毛利润为585元/吨,盘面利润为570元/吨,电弧炉利润-90元/吨,钢厂盈利面积重心有所回升,盈利钢厂比例为74.85%。后续供应端呈现持续增加的态势,环保不一刀切,利润回升高度有限。

图10:螺纹盘面利润

图11:螺纹现货利润

交易建议:三级螺纹HRB400 现货持稳,基差较去年出现较大幅度收敛,限制后期反弹高度。供给方面,限产有所不及预期,供应或小幅回升。需求方面,基建的项目开工和节后工地开工复苏情况较为不错,两会后需求将继续回升,但3月房地产新开工和销售数据较为悲观,以及房产税立法的推进也对盘面引起较大震荡后期需求会逐渐下滑,销售端降温会逐步传导至投资端,这就导致二季度的去库速度和难度要比去年艰难很多,中长期来看房地产投资增速将回落。本周库存数据显示,螺纹钢钢厂、社会库存继续出现下降。我们看好金三银四旺季需求,但后期随着需求转差,以及环保松绑,上方空间较有限。

 

[责任编辑:董薰]

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